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　　（600309.SH）同时公布了2024年年报和2025年一季报◈◈◈◈。与2024年的增收不增利相比◈◈◈◈，2025年一季度更是营收净利双降◈◈◈◈，实现净利润30.82亿元◈◈◈◈，降幅达到25.87%◈◈◈◈。公司表示业绩下滑主要系产品价格下降◈◈◈◈，毛利减少所致◈◈◈◈。

　　细看三张报表◈◈◈◈，2024年公司经营活动产生的现金流净额300.53亿元◈◈◈◈，期末现金及等价物226.75亿元◈◈◈◈，显示公司造血能力依旧稳健◈◈◈◈，但是扩张背景下◈◈◈◈，的问题也愈发严重◈◈◈◈。

　　2024年◈◈◈◈，公司存货达到241.07亿元◈◈◈◈，应收票据及应收账款123.19亿元◈◈◈◈，存在一定减值风险◈◈◈◈；货币资金245.33亿元◈◈◈◈，短期借款和一年内到期的非流动负债467.39亿元亚星会员平台管理平台◈◈◈◈，短期偿债压力明显◈◈◈◈；有息负债增加也让公司2024年财务费用达到20.94亿元◈◈◈◈，侵蚀部分利润◈◈◈◈；在建工程631.59亿元亚星会员游戏◈◈◈◈，后续转成固定资产也将影响公司利润亚星会员游戏◈◈◈◈。

　　2024年◈◈◈◈，万华化学实现营业收入1820.69亿元◈◈◈◈，同比增长3.83%◈◈◈◈；净利润130.33亿元◈◈◈◈，同比下降22.49%◈◈◈◈。拆分来看◈◈◈◈，2024年第四季度业绩下滑更加严重◈◈◈◈，公司实现营收345亿元◈◈◈◈，同比下降19.49%◈◈◈◈，环比下降31.8%迷你裙美女警官◈◈◈◈，净利润19.4亿元◈◈◈◈，同比下降52.8%◈◈◈◈。

　　万华化学表示◈◈◈◈，报告期内石化行业◈◈◈◈，◈◈◈◈，公司主要产品销量持续增长◈◈◈◈，但受市场价格和原料成本波动因素影响◈◈◈◈，整体毛利同比基本持平◈◈◈◈；公司科研投入持续增加◈◈◈◈，销售◈◈◈◈、管理◈◈◈◈、财务等三项费用同比增长◈◈◈◈；同时对部分投资项目计提资产减值准备或报废处理◈◈◈◈，2024年归属于上市公司股东的净利润比上年同期下降22.49%◈◈◈◈。

　　对于2024年TDI价格大幅下跌的原因◈◈◈◈，TDI分析师吴燕妮告诉记者◈◈◈◈，整体供大于求的结构是主因◈◈◈◈，预期的长线低迷是直接原因◈◈◈◈。“整体来看◈◈◈◈，2024年中国TDI在产能继续扩张◈◈◈◈，产出大幅增加◈◈◈◈，内需微增出口小幅增长的背景下年末以供应偏紧收尾◈◈◈◈。”

　　聚合MDI分析师黄海霞向记者表示◈◈◈◈，“2024年中国聚合MDI市场整体呈现供需紧平衡◈◈◈◈，厂家对分销渠道的供应始终偏紧◈◈◈◈，下游需求增长但多来自于直供渠道的贡献◈◈◈◈，分销渠道整体需求不乐观◈◈◈◈，年内整体波动幅度较小亚星会员游戏◈◈◈◈，市场人士操盘多谨慎◈◈◈◈。”

　　进入2025年◈◈◈◈，公司业绩继续低迷◈◈◈◈。一季度万华化学实现营业收入430.68亿元◈◈◈◈，同比下降6.70%◈◈◈◈；净利润30.82亿元◈◈◈◈，同比下滑25.87%◈◈◈◈。公司解释◈◈◈◈，业绩下滑主要是产品价格下降◈◈◈◈。

　　MDI和TDI在2025年价格走势都不尽人意◈◈◈◈。卓创资讯数据◈◈◈◈，以华东上海货为例亚星会员游戏◈◈◈◈，一季度TDI均价13383.9元/吨◈◈◈◈，同比跌20.83%◈◈◈◈；2025年一季度国内聚合MDI市场高开低走◈◈◈◈，一季度市场均价（1月1日至3月21日）为18142元/吨◈◈◈◈，与2024年四季度均价相比下跌0.59%◈◈◈◈。

　　业绩表现不佳◈◈◈◈，资本市场也用脚投票◈◈◈◈。业绩发布次日◈◈◈◈，万华化学股价大跌超5%◈◈◈◈。4月18日收盘◈◈◈◈，公司股价为54.99元◈◈◈◈，已经跌至2019年末至2020年初水平◈◈◈◈。

　　分红方面亚星登陆◈◈◈◈，◈◈◈◈，万华化学表示◈◈◈◈，将向全体股东每10股派发现金红利7.3元（含税）◈◈◈◈，预计派发现金红利22.9亿元◈◈◈◈，加上中期已分配的现金红利亚星会员游戏◈◈◈◈，公司2024年度派发现金金额占归母净利润的比例为30.11%◈◈◈◈，合计达到39.25亿元◈◈◈◈。不过由于业绩下滑◈◈◈◈，公司分红金额较2023年减少11.77亿元亚星官网◈◈◈◈。

　　与此同时◈◈◈◈，为维护股东利益并增强投资者信心亚星会员游戏◈◈◈◈，公司董事长廖增太提议以自有资金回购公司3至5亿元股份◈◈◈◈，回购价格上限99.36元/股◈◈◈◈，依回购价格上限测算◈◈◈◈，对应回购股份数量301.9至503.2万股◈◈◈◈，约占公司总股本比例0.10%-0.16%◈◈◈◈。本次回购股份主要用于减少注册资本◈◈◈◈，优化公司资本结构◈◈◈◈。

　　公开资料显示◈◈◈◈，万华化学主营业务是聚氨酯◈◈◈◈、石化◈◈◈◈、精细化学品及新材料的研发迷你裙美女警官◈◈◈◈、生产和销售◈◈◈◈。公司的主要产品是聚氨酯系列◈◈◈◈、石化系列亚星会员游戏◈◈◈◈、精细化学品及系列◈◈◈◈。

　　通过以量换价◈◈◈◈，公司全年营收实现稳步增长◈◈◈◈。聚氨酯系列产品实现销量564万吨迷你裙美女警官◈◈◈◈，同比增长15%◈◈◈◈，总体实现营收758亿元◈◈◈◈，同比增长12%◈◈◈◈。石化产品2024年销量547万吨◈◈◈◈，同比增长16%◈◈◈◈，实现营收725亿元◈◈◈◈，略有增长◈◈◈◈。精细化学品板块实现销量203万吨◈◈◈◈，同比增长28%◈◈◈◈。

　　近年来◈◈◈◈，万华化学产能持续扩张◈◈◈◈。聚氨酯板块◈◈◈◈，万华福建70万吨MDI技改扩能项目预计2026年第二季度完成◈◈◈◈，同时第二套33万吨TDI项目预计2025年5月建成投产◈◈◈◈。

　　石化板块◈◈◈◈，2024年万华蓬莱一期PDH等项目开车成功◈◈◈◈，2025年初万华烟台25万吨LDPE装置一次性开车成功,2025年4月3日乙烯二期一次开车成功◈◈◈◈。板块◈◈◈◈，2025年40万吨POE项目有望落地◈◈◈◈，同时收购法国康睿特种异氰酸酯业务◈◈◈◈，包含7万吨HDI产能◈◈◈◈。

　　需要指出的是◈◈◈◈，截至2024年末◈◈◈◈，万华化学MDI和TDI年产能分别为380和111万吨◈◈◈◈，已经稳居全球首位◈◈◈◈。上述扩产完成后◈◈◈◈，届时MDI和TDI产能将分别达450和144万吨迷你裙美女警官◈◈◈◈。

　　产能扩张的同时◈◈◈◈，公司债务问题也显现出来◈◈◈◈。截至2024年底◈◈◈◈，公司账上货币资金245.33亿元◈◈◈◈，短期借款和一年内到期的流动负债则分别为355.57亿元和111.82亿元迷你裙美女警官◈◈◈◈，短期偿债压力明显◈◈◈◈。

　　公司长期负债也从2022年的159.68亿元上升至2024年的481.76亿元◈◈◈◈，加上短期负债和34亿元的应付债券◈◈◈◈，仅此三项有息负债已经接近900亿元◈◈◈◈，导致公司2024年财务费用达到20.94亿元亚星游戏官方网站◈◈◈◈！◈◈◈◈，占净利润的16%◈◈◈◈。

　　除了有息负债◈◈◈◈，公司存货◈◈◈◈、应收票据和应收账款也存在减值风险◈◈◈◈，此外◈◈◈◈，在建工程转成固定资产后也将开始折旧◈◈◈◈，同样对公司后续利润产生负面影响◈◈◈◈。截至2024年底◈◈◈◈，公司存货241.07亿元◈◈◈◈，应收票据和应收账款为123.19亿元◈◈◈◈，在建工程合计631.59亿元◈◈◈◈。

　　财报显示◈◈◈◈，2024年万华化学资产减值损失7.4亿元◈◈◈◈，同比增长447%◈◈◈◈，公司解释主要为本期计提存货跌价损失◈◈◈◈、在建工程及固定资产减值损失所致◈◈◈◈；营业外支出为11.4亿元◈◈◈◈，同比增长156%亚星游戏YAXING官网·(中国)官方网站◈◈◈◈，主要因固定资产及在建工程报废损失增加所致◈◈◈◈。

　　对于后续产品价格走势◈◈◈◈，吴燕妮告诉记者◈◈◈◈，未来几年仍有更多TDI产能将投产及建设◈◈◈◈，而外部环境遍布不确定性◈◈◈◈，市场对2025年依然充满担忧◈◈◈◈。“具体价格而言◈◈◈◈，二季度运行区间或在11000-12500元/吨之间◈◈◈◈，价格重心或低于一季度◈◈◈◈。”

　　MDI方面◈◈◈◈，生意社表示◈◈◈◈，上海某MDI工厂4月份聚合MDI挂牌价22000元/吨迷你裙美女警官◈◈◈◈，较上月持稳◈◈◈◈。